高能环境同比+14.65%维持“强推”评级

2022-05-14 00:21:26 文章来源:网络

高能环境同比+14.65%,归母净利润7.26亿元,同比+32.03%。2022年Q1营业总**15.66亿元,同比+23.84%,归母净利润为1.7亿元,同比+42.85%。

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危废资源化扩张迅速,核准规模已破**吨。1)盈利情况:2021年,公司固废危废资源化利用板块各项目运营良好,板块**达到34.94亿元,同比增长155.70%,阳新鹏富项目技改完成后实现营收18.25亿元,同比+355.57%;但板块毛利率下降较为明显(-12.6pct),主要由于**采购原材料总量较大,单位价值较高。2)处理规模:2021年公司处理各类固废危废38.4万吨,其中金属资源化产品8.03万吨,较去年同期增长24.38%。3)核准规模:报告期内公司以外延方式快速扩张资源化产能和实现区域布局,公司固废危废资源化利用核准规模已达102.64万吨/年。随着公司在手危废项目的不断投产,处理品类日趋完善以及产业链像深加工方向延伸,危废资源化板块有望迎来**发。

垃圾焚烧项目有序投运,为运营板块添砖加瓦。公司垃圾焚烧项目投运顺利,截至2021年末,在运规模达9500吨/日,在建+筹建项目2100吨/日。同时,公司对已运营项目推广焚烧发电厂**化管理,全面推行绩效改进及培训,人均效能总体提升11%,全年生活垃圾处理板块实现运营**9.28亿元,同比增长156.77%。高毛利率的垃圾焚烧项目不仅为公司带来新的利润增长点还将运营**占公司整体**比例提升至61.87%,进一步巩固运营板块的基石作用。

加强审核,修复订单优中选优。环境修复板块实现**8.65亿元,同比下降46.52%,我们推测主要原因是:1)土壤修复市场空间较为稳定,21年订单释放量偏少;2)公司增强了对修复订单的审核力度,提升了对项目质地的要求,主动放弃部分未达要求订单。

公司全年费用管控良好,22Q1现金流情况好转明显。公司2021年全年管理费用率4.8%,基本与去年持平,销售费用1.3%,同比-0.1%、**务费用率3.2%,同比+0.1%。公司研发投入增加,较上年同期增长16.97%。经营**现金净流量6.07亿元,同比下降44.3%,主要因为公司加大了对资源化板块的投入力度。

但2022Q1公司现金流明显好转,经营活动现金流净额达3.03亿元,同比增加150.41%,主要系顺利收回2021年末销售回款所致。

投资建议:目前公司危废、垃圾焚烧项目产能有序释放,在不考虑定增对公司总**本影响的情况下,我们维持原有预测不变,预计2022-204年公司归母净利润分别为10.45/14.20/17.15亿元,增速为43.9%/35.9%和20.8%,结合同行业平均估值后给予公司22倍PE,对应目标价21.56元,维持“强推”评级。

5月2日,****短线拉升,纳指**幅达1.22%,标普500指数**0.78%,道指**0.66%。

**国5年期国债**率升至3%,为4月22日以来**高。

刚刚过去的4月,由于利率上升、通胀猖獗以及一些**大科技公司业绩不佳,纳斯达克综合指数创下2008年以来**糟糕的一个月,月度跌幅达到了13%。标普500指数当月下跌8.8%,创下自2020年3月以来表现**差的一个月。

投资者正在等待即将到来的**联储利率决议。交易员普遍预计**联储将在周三结束为期两天的会议时将其关键利率上调50个基点,这将是自2000年以来的**大加息幅度。

热门中概**低开高走,51Talk**超10%,房多多**超7%,满帮**超6%,好未来**超5%,阿里、理想汽车、唯品会**超2%

下跌方面,途牛跌超4%,优信、人人网、掌门教育、红黄蓝、BOSS直聘跌超3%。

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